基金公司赚得盆满钵满，大量基民的收益却陷入高位被套的困境中。记者注意到，海富通股票混合基金凭借约4%的收益率成为年内表现最差的一只，然而，上半年管理费高达5200万元。

海富通股票混合基金并非个例。今年以来，公募基金对于核心资产的追捧是愈演愈烈，但随着近期消费、医药龙头高位重挫，科技股更是持续调整，不少今年以来涨幅较大的基金业绩也经历大幅波动。有业内人士认为，目前需要明确回避高估值抱团股，低配或者不配，并明确高配低估值银行、保险、地产以及二线消费医药股。同时，重视港股估值更有吸引力的龙头标的的配置。

重仓科技股，业绩遭重挫

Wind数据显示，在规模超过20亿元的主动权益类基金中，海富通股票混合基金已成为年内表现最差的一只，截至9月15日，海富通股票混合基金今年以来的收益率仅为3.55%。然而，在今年第一季度期间，海富通股票混合基金基金份额增长了30亿份，基金规模从41亿元增长到69亿元，即第一季度期间该基金获得20亿元新增资金的申购。且根据海富通股票混合基金披露的半年报信息显示，该基金在2020年前6个月内收取的管理费高达5200万元，较去年同期的2115万同比增幅高达100%。

为何基金收益不佳？在该基金2019年年报中展望表示，2020年全年，相对更看好受疫情影响较小的科技成长板块，如消费电子、半导体、5G应用相关的游戏、短视频与高清视频；看好特斯拉带动下的全球新能源汽车渗透率加速提升。泛消费的大部分板块受到疫情影响，2020年业绩会面临下调，因此预计2020年上半年难有突出表现。基于这样的判断，该基金经理继续重仓以半导体为核心的科技股。同样，多次被基民怼上热搜的诺安成长亦重仓科技芯片概念股，然而，随着科技股的回调波动，海富通股票混合基金业绩经历大幅波动，诺安成长的业绩从排名第一“跳水”到倒数第一，大量股民高位被套。

核心资产持股集中度提升有望成长期趋势

海富通股票混合基金和诺安成长基金并非个例。记者注意到，从中报来看，今年以来，以公募基金为代表的机构资金对于核心资产的追捧是愈演愈烈，其中，消费、医药和科技三大板块备受青睐。金信深圳成长混合、金信价值精选混合基金经理吴清宇分析，在当前经济增速放缓的大背景下，各行业的龙头优势公司的竞争优势越发明显，因此，以公募为代表的机构资金买入这一类资产是符合基本面价值投资的导向的，未来核心资产持股集中度提升这一现象有望成为长期趋势。

然而，近期消费、医药龙头高位重挫，科技股更是持续调整，不少今年以来涨幅较大的基金重仓股大跌，甚至抱团跌进龙虎榜，使得基金业绩也经历大幅波动。吴清宇表示，中短期而言，由于上半年流动性宽松以及资金持股趋于集中，许多基金重仓股上半年股价都有较高涨幅，许多公司的估值都处在历史较高水平。同时，伴随着流动性宽松的边际递减，基金重仓股回调是一个很正常的现象。同时，如果短期跌幅过快引发基金赎回也有可能加快了调整的速度。 

核心资产静态估值处历史高位

值得注意的是，东北证券研报显示，“基金抱团”现象正在弱化。虽然从2020年基金中报角度来看，抱团现象仍在加剧，但从小市值因子超额收益(更高频)角度来看，抱团现象正在弱化。

在基金大幅调整之际，基民该如何配置？吴清宇分析，上半年以科技、医药、消费为代表的核心资产都经历了一轮大幅上涨，以静态估值来看，基本都处于历史平均估值的高位，短期而言，确实估值不便宜。但从长期来看，这一类公司都有着较强的竞争力以及竞争优势，远期来看，还是有这较好的成长空间的。但值得指出的是，如果这类资产短期估值过高也将带来阶段性的调整压力。

有业内人士认为，目前需要明确回避高估值抱团股，低配或者不配，并明确高配低估值银行、保险、地产以及二线消费医药股。同时，重视港股估值更有吸引力的龙头标的的配置。

（文章来源：广州日报）